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人民币汇率

人民币汇率,即人民币兑换另一国货币的比率。

“汇率”亦称“汇价”,即一国货币兑换另一国货币的比率,是以一种货币表示的另一种货币的价格。由于世界各国货币的名称不同,币值不一,所以一国货币对其他国家的货币要规定一个兑换率,即汇率。

罗纳德麦金农(Ronald I. Mckinnon)教授的一篇文章(英文版,中文版)。他在文中提出了一个人民币汇率参考规则。

罗纳德麦金农是斯坦福大学的经济学教授,美国货币问题权威之一。

罗纳德麦金农发现了一个现象,就是人民币升值幅度与中美两国之间的物价差别、利率差别几乎相等。

麦金农教授提出了人民币汇率二个可能的法则:

法则一:人民币汇率变动(%)=美国物价上涨幅度(%)-中国物价上涨幅度(%)

法则二:人民币汇率变动(%)=美国的利率(%)-中国的利率(%)

根据这两个法则,可以做一些推算:

⑴先看物价。

美国的通货膨胀率,一般估计是在2%~4%之间;中国的通货膨胀率假定还是1%,那么人民币升值可能也还是只有3%。这就是说,人民币升值会比较缓慢,幅度也不会大。如果美国的物价重新像20世纪头几年那样稳定的话,那么人民币将停止升值。值得注意的是,如果中国物价上涨加剧的话,那么人民币可能也将停止升值。

⑵再看利率。

美国的利率已经稳定下来了,很多经济学家估计就会减息。假定人民币的利率保持在2%左右,那么人民币的升值幅度应该也是3%左右。

麦金农教授对中国的货币当局提出了一个警告:不要让人民币汇率上升得过快。因为那样的话,会使得中国的实际利率变得非常低。

人民币汇率相关图片2005年7月21日19:00时,中国汇率法律制度完成了一次历史性地跨越,这是自1994年以来首次制度层面的重大改革。中国的人民币汇率法律制度由原来盯住美元汇率制转变为有管理的浮动汇率制,具体来说是由市场供求关系决定的,参考一篮子货币进行调节的有管理的浮动汇率制。人民币汇率法律制度变迁,直接决定了外汇管理法制改革的风雨历程。

外汇管理法制为人民币汇率最终完全市场化、国际化服务。同时也为外汇管理体制的最终目标人民币国际化服务。随着新的人民币汇率法律制度的确立,现行外汇管理法律制度的弊端也日渐暴露。为了理清新汇制下外汇管理当局要解决的问题,特攥写此文。文章共分四部分,对人民币汇率法律制度与外汇管理法律制度分别作以讲解,并对现行人民币汇率法律制度作多角度分析,得出其的先进性。

利弊分析

有利方面

①一国货币能够升值,一般说明该国经济状况良好。因为在正常情况下,只有经济健康稳定地增长,货币才有可能升值。这种由经济状况良好带来的币值的稳中有升,对外资的吸引力是极大的。

②中国仍然有居高不下的外贸顺差和巨额的外汇储备,中国的经济增长仍然是世界范围内最有看点的风景,因此货币升值的长期趋势不会改变。

人民币汇率相关图片③有利于减轻外债还本付息压力,人民币汇率的上升,未偿还外债还本付息所需本币的数量相应减少,从而在一定程度上减轻了外债负担。

④人民币升值可以减轻通货膨胀压力,有效地冷却过热的宏观经济。由于人民币汇率低估,国际上大量热钱流入中国,引起经济过热、房地产泡沫扩大。而人民币升值正可以比较有效的解决这一问题。

⑤人民币升值也有利于产业升级和促进中国经济结构的改革,有利于产业向中西部贫困地区转移,有利于服务业与非贸易产业的发展。

不利方面

①人民币升值的经济效应就相当于全面提高了出口商品的价格。其后果当然是抑制了出口,这显然是不利于经济发展的。

②人民币快速升值会削减外国直接投资。如果人民币升值,那就意味着外国投资者就得多支付相应额度的美元,其后果就是外资减少。

③将导致失业增加。在中国,出口约占GDP的30%。如果本币升值,出口企业必然亏损甚至倒闭,从而导致失业,进而增加社会不安定的隐患。

④将导致外债规模进一步扩大。随着人民币汇率的升值,将吸引大量资本流入中国资本市场,使中国的外债规模相应扩大。

⑤ 影响金融市场的稳定。资本市场上活跃的多为国际游资,这部分资金规模大、流动快、趋利性强,是造成金融市场动荡的潜在因素。在中国金融监管体系有待进一步健全、金融市场发展相对滞后的情况下,大量短期资本通过各种渠道,流入资本市场的逐利行为、易引发货币和金融危机,将对中国经济持续健康发展造成不利影响。

贬值分析

面对全球性金融危机,人民币汇率大幅走高并不合适,应该通过适当贬值来刺激出口。

从有利的方面上看

人民币汇率相关图片如果本币贬值,那么外币的购买力就强,这样一定量的外币就可以购买更多本国产品,意味着本国产品在国际市场上价格相对便宜,从而可以增加出口;另一方面,本币贬值,外国商品价格就昂贵,这样本国进口必然减少。人民币贬值的结果是扩大了出口,抑制了进口,增加了贸易顺差,促进了经济发展。

如果人民币贬值,也会产生许多不利因素

①本币贬值对外会引起贸易摩擦,极不利于国家经济的稳定。

②贬值不会解决外部需求放缓问题,贬值虽然会帮助出口企业因降低成本而存活下来,但却很难以持久。特别是中国已经失去竞争力的产业,贬值只会延迟产业退出时间。

有升有贬

总体相对稳定的汇率除了人民币汇率单方向升值和贬值的选择以外, 保持相对稳定,也是汇率变动的一种选择,很可能也是在当前动荡的国际经济形势下,人民币汇率最可取的改革思路。2008年12月8号召开的中央经济工作会议,也提出要“继续保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定,进一步改善国际收支状况”。这种观点其实在本质上和汇改以来一直所强调的并无二致。但无论站在升值或贬值哪一方,还是高举维稳旗帜,各方都有着各自的理由和逻辑。

年份汇率

11-08-11

人民币对美元汇率突破6.4

11-04-29

人民币对美元汇率突破6.5

11-01-13

人民币对美元汇率突破6.6

10-09-15

美国会召开人民币汇率听证会

10-06-19

中国央行宣布继续推进人民币汇率改革

10-04-04

美决定暂不将中国列为操控汇率国家

10-03-23

温家宝:不要打贸易与货币战

10-03-20

商务部副部长赴美为人民币争议降温

10-03-18

世行与IMF:中国应提高人民币币值

10-03-17

美参议员或提议案惩罚中国人民币政策

10-03-12

奥巴马再次呼吁人民币升值

10-03-06

周小川:不赞成汇率问题被政治化

10-02-23

官方媒体连发四文章反击人民币升值

10-01-29

奥巴马发表国情咨文,要求人民币升值

09-04-17

人民币跨境贸易人民币结算试点启动

09-01-16

奥巴马要求中国调高人民币汇率

08-04-08

美元兑人民币跌破7.01

发展历史

人民币汇率相关图片人民币从1949年到1952年用浮动汇率制度。从1953年到1973年,以计划经济制度,人民币与美金有正式的挂钩,汇率保持在在1美元兑换2.46元人民币的水平上。

1973年,由于石油危机,世界物价水平上涨,西方国家普遍实行浮动汇率制,汇率波动频繁。为了适应国际汇率制度的这种转变与现实中国际主要货币汇率变动带来的不利影响,便于贸易,为国外贸易所接受的原则,人民币汇率参照西方国家货币汇率浮动状况,采用“一篮子货币”加权平均计算方法进行调整。

从1980年到1994年,中国大陆有双重汇率制度。1981年至1984年,初步实行双重汇率制度,即除官方汇率外,另行规定一种适用进出口贸易结算和外贸单位经济效益核算的贸易外汇内部结算价格,该价格根据当时的出口换汇成本确定,固定在2.80元的水平。人民币官方汇率因内外两个因素的影响,其对美元由1981年7月的1.50元向下调整至1984年7月的2.30元,人民币对美元贬值了53.3%。1985至1991年4月复归单一汇率制度。汇率继续向下调整,从 1984年7月的2.30下调到1985年1月的2.80,之后又多次下调。这阶段虽然恢复了单一的汇率制度,但在具体的实践中随着留成外汇的增加,调剂外汇的交易量越来越大,价格也越来越高,因此名义上是单一汇率,实际上又形成了新的双重汇率。1991年4月至1993年底。这一阶段对人民币汇率实行微调。在两年多的时间里,官方汇率数十次小幅度调低,但仍赶不上出口换汇成本和外汇调剂价的变化。到1993年底,人民币对美元官方汇率与调剂汇率分别为5.7和 8.7。这时期人民币汇率制度演化与改革的特点是:官方汇率和调剂市场汇率并存、官方汇率逐渐向下调整。人民币在1994年起与美元非正式地挂钩,汇率只能在1美元兑8.27至8.28元人民币这非常窄的范围内浮动。

2017年2月21日,人民币兑美元中间价报6.8790。

历年标准

实时汇率换算工具

1971年以来历年美元兑人民币均价(1美元兑换)

年份汇率年份汇率年份汇率年份汇率
19712.46219852.93719998.27820146.0457(1月15日)
19722.24519863.45320008.279
19731.98919873.72220018.277
19741.96119883.72220028.277
19751.85919893.76520038.277
19761.94119904.78320058.0702
19771.85819915.32320067.8087
19781.68419925.51620077.7035
19791.55519935.76220086.8505
19801.49819948.61920096.8189
19811.70519958.35120106.575
19821.89319968.61420116.4990
19831.97619978.29020126.3991
19842.32019988.27920136.1330

发展趋势

人民币汇率相关图片人民币汇率一篮子机制就是综合考虑在中国对外贸易、外债(付息)、外商直接投资(分红)等外经贸活动占较大比重的主要国家、地区及其货币,组成一个货币篮子,并分别赋予其在篮子中相应的权重。

2005年9月23日,中国人民银行发出通知,扩大了银行间即期外汇市场非美元货币对人民币交易价的浮动幅度,从原来的上下1.5%扩大到上下3%。

2005年12月29日,外管局批准13家银行开展做市商服务,包括工、农、中、建4家国有商业银行,交行、中信、招商、兴业4家股份制银行以及花旗、渣打、汇丰、荷银以及蒙特利尔5家外资行在内的总共13家银行获得了首批人民币做市商牌照。2006年1月4日,13家人民币做市商开始在银行间即期外汇市场引入询价交易方式,同时保留撮合方式。

2006年1月3日,《中国人民银行关于进一步完善银行间即期外汇市场的公告》(中国人民银行公告〔2006〕第1号)规定,自2006年1月4日起,在银行间即期外汇市场上引入询价交易方式(以下简称OTC方式),同时保留撮合方式;中国外汇交易中心于每个工作日上午9时15分对外公布当日人民币对美元、欧元、日元和港币汇率中间价,作为当日银行间即期外汇市场(含OTC方式和撮合方式)以及银行柜台交易汇率的中间价。中国外汇交易中心于每日银行间外汇市场开盘前向所有银行间外汇市场做市商询价,并将全部做市商报价作为人民币兑美元汇率中间价的计算样本,去掉最高和最低报价后,将剩余做市商报价加权平均,得到当日人民币兑美元汇率中间价,权重由中国外汇交易中心根据报价方在银行间外汇市场的交易量及报价情况等指标综合确定。

2007年5月18日,中国人民银行发布公告称,5月21日起,银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。

人民币汇率相关图片2010年8月12日人民币对美元中间价及即期汇价双双创下一个半月的新低。

2011年4月29日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的中间价为:1美元对人民币6.4990元,1欧元对人民币9.6348元,100日元对人民币7.9718元,1港元对人民币0.83639元,1英镑对人民币10.8130元,1人民币对林吉特0.45655林吉特,1人民币对卢布4.2311卢布。人民币对美元汇率中间价突破6.5。11日人民币对美元汇率中间价报6.3991,首次突破6.40整数关口,再创汇改以来新高。而单日涨幅亦扩大至176个基点,再度刷新9个月来的单日涨幅纪录。

2016年1月7日早上,中国外汇交易中心公布,当日人民币兑美元汇率中间价报6.5646,相比于前一交易日下调332点,创下2015年8月“新汇改”以来最大降幅。受监管层大幅调降人民币兑美元汇率中间价影响,1月7日开盘后,内外人民币汇率均大幅走低。截至北京时间9:30,在岸人民币汇率贬值近300点,离岸人民币汇率贬值超400点。

自2005年中国央行汇率重启改革以来,人民币兑美元累计升幅逾20%。周四,人民币中间价报6.4536,再度刷新汇改以来新高。然而,国际货币基金组织仍不满足,继西方国家施压之后,IMF再度向中国施压,要求中国放手允许让人民币进一步升值。IMF的无理举动招致中国的强烈炮轰。

2011年7月20日,IMF稍晚发布的声明指出,IMF的24位执行董事广泛同意,从中期来看,强势人民币是提振内需、重新平衡经济的一个重要组成部分。IMF这次立场与以往不同,代表187个成员国的IMF执行董事对于人民币低估与否看法呈现分歧,不过这次似乎全部赞同。

报告显示,IMF经济学家发现,中国人民币仍显著低于符合中期基本面的水平。报告还补充,以某种标准来衡量的话,人民币过去一年“不升值反而贬值”。

IMF中国事务官员Nigel Chalk在记者会上表示,“对人民币的看法有更多的一致性。人民币汇率是广泛经济改革的一个组成部分”。

人民币汇率相关图片面对外界越来越一致的批评浪潮,中国对IMF的报告相当反感。中国官员表示,中国转型消费主导经济委靡不振,是全球金融危机造成的。

中国货币主管部门对IMF评估结果强烈反对。中国政府罕见地授权中国驻IMF代理发布一份长达6页的声明,猛烈炮轰IMF人民币汇率评估报告。

中国驻IMF代表何建雄在声明中称,“全球危机与经济不景气对新兴市场经济的财政表现与支出结构造成负面影响。外部危机严重阻碍中国改革,特别是在人民币汇率改革方面”。

何健雄指出,IMF官员对汇率的评估报告忽略了“汇率波动趋势”,以及中期有望落实的各项重新平衡经济措施。

2014年人民币“逆势而动”破六进五有何影响?

2014年1月17日,人民币的汇率问题一直是民生根本,这个举国上下都关注的问题,终于有了新的进展人民币对美元汇率中间价报6.0950,再次创出2005年汇改以来新高。

对于出国留学和旅游的中国人来说,这当然是件好事。但对于国内出口企业或者个人来说,不但没有感受到人民币升值带来的好处,反而被人民币对内贬值压得透不过气来。数据显示,2005年中国广义货币存量(M2)尚不到30万亿元,2013年4月这一数字就迈过了100万大关,到了2013年11月末,M2余额已达到107.93万亿元。汇改八年货币增长了3倍多,中国的潜在通胀压力可想而知。

人民币汇率持续下行跌破6.17 业内称贬值将持续

2014年3月18日,据中国之声《央广新闻》报道,这周是人民币汇率波动幅度扩大后的首个交易周,17日盘中人民币即期汇率跌幅最大时到达6.1708。就在年前市场猜测人民币汇率"何时步入5时代"的时候,人民币兑美元的汇率在年后突然震荡下行。从2月份到现在为止,人民币汇率累计的贬值已经将近1000个基点了。市场已经有很多猜测,其中一种观点认为央行在为人民币双向波动做准备。而央行公告,从17日开始,银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由原来的1%扩大到了2%,应该说也是在预期之中的。17日首个交易日,人民币兑美元即期汇率早盘一开盘就下跌了71个点,之后汇价在经历了短暂反弹之后再度走软,跌破了6.16关口,而盘中最大下跌了大约200个基点到了6.1708。最终,即期汇率是收在了6.1782。

人民币对美元汇率中间价下跌20个基点

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,2014年3月18日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:1美元对人民币6.1341元,1欧元对人民币8.5463元,100日元对人民币6.0276元,1港元对人民币0.78989元,1英镑对人民币10.2087元,1澳大利亚元对人民币5.5781元,1加拿大元对人民币5.5502元,人民币1元对0.53181林吉特,人民币1元对5.8894俄罗斯卢布。

人民币对美元汇率中间价21日再创年内新低

2014年3月21日,来自中国外汇交易中心的最新数据显示,人民币对美元汇率中间价报6.1475,较前一交易日继续小幅下跌15个基点,再创年内新低。

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,2014年3月21日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:1美元对人民币6.1475元,1欧元对人民币8.4716元,100日元对人民币6.0225元,1港元对人民币0.79176元,1英镑对人民币10.1508元,1澳大利亚元对人民币5.5730元,1新西兰元对人民币5.2595元,1加拿大元对人民币5.4674元,人民币1元对0.53483林吉特,人民币1元对5.8488俄罗斯卢布。

人民币汇率双向波动幅度加大趋势明显

2014年3月25日,人民币即期汇率开盘报6.1828,较上一个交易日收盘价6.1959,大幅升值131个基点。盘中创出25日最高点6.1775。截至收盘,人民币即期汇率报6.2017,下跌58个基点。24日收盘价报6.1888,较上一个交易日上涨0.58,创下两年多来的单日最大涨幅。与此同时,人民币兑美元汇率中间价25日报6.1426,较上一交易日继续上涨26个基点,连续两日实现上涨。

人民币即期汇率早盘跌逾300点

2014年12月9日人民币对美元即期汇率开盘报6.1730,开盘后一路走低,连续跌破6.18、6.19、6.20关口,跌幅逾300点,午间略有回升。人民币现较2014年开年点位累计下跌1.9%,跌势大多出现在上半年。

人民币汇率暴跌逼近跌停

2015年1月26日,人民币对美元连续第二天暴跌,即期汇率贬值一度超250个基点,下跌幅度也达到1.94%,逼近2%的“跌停线”,创汇改以来纪录。

惊魂暴跌后 人民币兑美元中间价回调20个基点

2015年1月27日,人民币兑美元中间价上调20基点,但在人民币即期市场交易中,美元/人民币的交易依然维持在6.25以上,在交易限制区间下浮2%附近。27日人民币对美元汇率中间价报6.1364,前一交易日为6.1384。

人民币五次逼近跌停汇率创逾两年新低

2015年2月2日,人民币兑美元即期汇率收盘报6.2597,下跌0.13%,贬值87个基点,创下2012年10月16日以来最低。人民币对美元即期汇率盘中一度跌至6.2606,贬值幅度逼近中间价的2%。

人民币即期汇率两连跌 再次逼近跌停

2015年2月17日,人民币对美元中间价调贬57基点报6.1330,人民币对美元即期价开盘贬值64基点报6.2549,盘中汇价维持在跌停位附近震荡。按中间价计算,2月17日人民币即期价跌停位在6.2557。截止收盘,人民币兑美元即期价报6.2545,贬值60基点

人民币汇率再贬1.62% 央行:没有持续贬值基础

2015年8月12日早间,人民币兑美元汇率再度贬值近1.6%。央行表示,再度贬值的主要原因是8月11日公布7月份金融统计数据,在对新数据进行分析和人民币兑美元汇率中间价报价进一步完善的基础上,做市商进行报价。从国际国内经济金融形势看,当前不存在人民币汇率持续贬值的基础。

由于外汇市场存在日内波动,如果上日收盘汇率较上日人民币汇率中间价变动较大,会导致当日人民币汇率中间价相应地较上日人民币汇率中间价有一定幅度变动。

2016年4月18日,人民币对美元汇率中间价报6.4787,较上一个交易日大幅上涨121个基点。

刷新8年新低至6.8592

2016年11月16日,人民币中间价再跌97个基点至6.8592,刷新8年新低的同时,也跌穿了此前市场的6.85心理防线。数据显示,在岸、离岸人民币对美元货币继续刷新着新低。截至昨晚8点半,在岸人民币对美元汇率首次突破6.87关口;离岸人民币则跌破6.89关口。

不过,人民币对美元的下跌,并不意味着人民币对其他货币均保持跌势。中国货币网的数据显示,16日人民币汇率对欧元、日元、英镑、澳元、瑞士法郎等多个币种均出现了不同程度的升值。其中,人民币对日元升值519个基点,对英镑升值了399个基点,对欧元升值84个基点。

21日人民币对美元中间价下跌189点 跌破6.89

中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,2016年11月21日银行间外汇市场人民币汇率中间价为:1美元对人民币6.8985元,1欧元对人民币7.3080元,100日元对人民币6.2207元,1港元对人民币0.88932元,1英镑对人民币8.5161元,1澳大利亚元对人民币5.0550元,1新西兰元对人民币4.8310元,1新加坡元对人民币4.8368元,1瑞士法郎对人民币6.8327元,1加拿大元对人民币5.1156元,人民币1元对0.63702林吉特,人民币1元对9.3863俄罗斯卢布,人民币1元对2.0898南非兰特,人民币1元对171.19韩元,人民币1元对0.53170迪拉姆,人民币1元对0.54294里亚尔。

人民币中间价破6.90创8年半新低,即期汇率跌破6.92

2016年11月24日,人民币对美元中间价报6.9085,较前一交易日大跌181个基点,不仅跌破6.90关口,更是逼近6.91。

北京时间2016年12月6日06点,离岸人民币(CNH)兑美元纽约尾盘上涨60点或0.09%,报6.8640元,创11月14日以来收盘新高,持续脱离11月24日所创纪录低点6.9650元。美国东部时间2016年12月5日下午,谷歌美元兑人民币报价惊现7.43,知名货币和外汇网站XE报价也给出了美元兑人民币日高7.43279的报价,引起轩然大波。

2017年2月21日,中国人民银行授权中国外汇交易中心公布,银行间外汇市场人民币汇率中间价为:1美元对人民币6.8790元,1欧元对人民币7.2944元,100日元对人民币6.0757元,1港元对人民币0.88635元,1英镑对人民币8.5743元,1澳大利亚元对人民币5.2850元,1新西兰元对人民币4.9362元,1新加坡元对人民币4.8485元,1瑞士法郎对人民币6.8581元,1加拿大元对人民币5.2497元,人民币1元对0.64597马来西亚林吉特,人民币1元对8.4271俄罗斯卢布,人民币1元对1.8954南非兰特,人民币1元对166.74韩元,人民币1元对0.53390阿联酋迪拉姆,人民币1元对0.54519沙特里亚尔,人民币1元对42.1780匈牙利福林,人民币1元对0.59156波兰兹罗提,人民币1元对1.0185丹麦克朗,人民币1元对1.2988瑞典克朗,人民币1元对1.2124挪威克朗,人民币1元对0.52715土耳其里拉,人民币1元对2.9614墨西哥比索。

2017年5月17日,人民币对美元汇率中间价报6.8635元,较前一交易日上涨155个基点,创3个月以来新高。


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