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迪拜债务危机

阿联酋负债累累的迪拜酋长国宣布(2009年11月25日)将重组其最大的企业实体迪拜世界,将其债务偿还延迟6个月。受此消息影响,26号的欧洲股市重挫。市场人士担心,由于迪拜过往太过依赖外来资金,国际金融机构参与程度极大,因此这些机构未来可能要面对巨额亏损及坏帐,刚恢复元气便要再受打击。

阿联酋负债累累的迪拜酋长国周三(2009.11.25)宣布将重组其最大的企业实体迪拜世界(Dubai World),这是一家业务横跨房地产和港口的企业集团。迪拜还宣布,将把迪拜世界的债务偿还延迟6个月。受此消息影响,26号的欧洲股市重挫,作为迪拜债权人的各大欧洲银行股也遭到抛售。迪拜最高财政委员会主席发表声明,表示明白场,特别是债权人,关注迪拜主权投资基金,迪拜世界,要求暂停还债,但强调必须采取果断行动,处理债务问题。 车厂可以瘫,投行可以垮,连政府也可以破产,金融危机下唯一还在大张旗鼓,宣传奢华大搞建设的地方,便要属沙漠里的希望绿洲迪拜了。可如今,欠债近六百亿美金的迪拜政府企业迪拜世界正式宣布,无法按时偿还马上到期的三批总额57亿美元的债务,要把偿还日期延长到明年5月底以后,绿洲成为海市蜃楼,评级机构迅速调低迪拜政府相关资产评级,穆迪更将部份相关企业降至垃圾级别。

其实迪拜近来已有迹象显示财政不稳。从年初就开始停工的千米高准世界第一摩天大楼,到棕榈岛项目都面临烂尾危机,岛上两千栋别墅豪宅曾在一个月内售空,但如今包括明星布拉德皮特、贝克汉姆夫妇以及曼联前锋欧文都收楼无期。迪拜楼市在过去一年爆降五成,不过切尔西球队的乔科尔倒是及时把楼卖掉了,算走运了。有报道指,当地至少有400多个工程被迫取消,涉及款项超过三千亿美元。

被深套其中当然的还有迪拜世界的债权人,他们不少都是欧资机构,包括汇丰控股、巴克莱、莱斯以及苏格兰皇家银行等。26号当天,这些银行欧洲股市盘中普遍下挫4%。目前迪拜政府表示,已指定德勤会计公司来牵头重组债务,但市场人士担心,由于迪拜过往太过依赖外来资金,国际金融机构参与程度极大,因此这些机构未来可能要面对巨额亏损及坏帐,刚恢复元气便要再受打击。 通常情况下,在美国股市休市之日,全球市场都会相对平静;但在本周四,美国股市因适值感恩节假日而休市,情况却并非如此,原因是除美国以外的全球市场都在消化来自于迪拜的惊人消息,即迪拜世界集团这家政府所有的旗帜性投资公司正面临着财务困境。当日,欧洲市场追随亚洲股市下滑,其中英国FTSE 100指数收盘下跌170.68点,报5194.13点,跌幅3.2%;德国DAX基准股指下跌188.85点,报收于5614.17点,跌幅3.2%;法国CAC-40指数下跌129.93点,报收于3679.23点,跌幅3.4%。

房地产过度开发 成为危机始作俑者

迪拜爆发债务危机有多方面的原因,首先就是房地产业的过度开发,在迪拜,工地遍布全城,而且动辄就是“世界最高”、“世界独有”或者身价百亿的项目。为了进行这些项目,迪拜政府与其所属开发公司在全球债券市场大举借债,筹措投资资金。这些投资无数的项目却难以在短期实现盈利,最终让迪拜一步步走上债务危机的道路。

大举投入国际金融业 投资现严重亏损

迪拜近年来大举投入国际金融业,在金融危机持续的影响下,迪拜的投资出现严重亏损,给债务危机埋下隐患。2007 年,“迪拜世界”斥资51亿美元,购入美国娱乐业巨头米高梅公司近10%的股份。但后来,米高梅的股价一度从当时的84美元降至16.8美元。还有,迪拜其它投资公司花费近30亿美元购入了德意志银行和渣打银行的股份,但这两家银行的股价也大幅缩水。

本国货币与美元挂钩政策“火上浇油”

迪拜执行的本国货币迪拉姆与美元挂钩的政策也使此次迪拜的债务危机“火上浇油”。从去年到今年,美元的贬值导致迪拜和海湾地区物价飞涨,通货膨胀率连续数月高达两位数。美元的贬值引发迪拜经济的衰退,这在一定程度上充当了此次债务危机的“帮凶”。

迪拜政府这一突然举动,促使标准普尔与穆迪投资服务公司大幅下调几家政府相关实体的评级,迪拜债务违约保险成本飙升。 而据瑞士信贷的分析师团队表示,欧洲银行业与阿联酋迪拜公国主权投资机构:迪拜世界相关联的风险敞口约有400亿美元。

在欧洲大型银行中,经常充当债券和贷款交易账簿管理银行或参与交易的银行包括巴克莱、德意志银行、苏格兰皇家银行、巴黎银行、荷兰国际集团、劳埃德银行集团。此外,渣打银行和汇丰银行都向中东地区发放了数额不菲的贷款。美国大型银行中参与了迪拜公国债券或贷款交易的银行包括美国银行、花旗集团和JP摩根-大通等。周四的欧股交易中,欧洲大型银行股普跌且跌幅沉重,其中的大输家为跌收7.1%的荷兰国际集团,以及重跌8.6%的苏皇银行。

巴克莱

巴克莱的一位女发言人表示,巴克莱与迪拜世界相关的风险敞口“并不高”,公司正密切监控此事对更广阔金融市场的影响。

荷兰国际集团

荷兰国际集团的发言人指出,公司与迪拜世界债券有关的风险敞口可忽略不计。他还称,公司参与了迪拜世界的某些贷款交易,但目前没有任何理由来修正公式早先发布的贷款亏损预期。

渣打银行

渣打银行在一份声明中写道,公司不会对特定客户事务发表任何评论,“我们完全清楚我们的信息披露义务,如果我们获知了任何应披露的信息我们将发表声明”。

此次事件中债权人多为银行和各类金融机构,对此各国主要银行也纷纷做出回应:

瑞银集团

债务风险敞口有限 不会造成重大影响,瑞银集团周四(26日)表示,其持有的迪拜世界公司债务风险敞口有限,不会造成重大影响。

澳新银行

没有对迪拜世界的实质性风险敞口,澳新银行(Australian &New Zealand Banking Group Ltd。)在27日表示,它对迪拜世界(Dubai World)没有实质的风险敞口。 澳新银行一位发言人表示,该银行在中东地区建立了大量良好的关系,迪拜世界宣布的延期偿付不会对这些关系造成任何实质性负面影响。

澳大利亚联邦银行

迪拜方面要求推迟偿还债务无碍澳元。澳大利亚联邦银行表示,投资者应该在下跌之时买入澳元,因为迪拜方面要求推迟偿还债务的要求不过是“小事一桩”。该行在悉尼的首席外汇分析师Richard Grace写到,这是一个关于重组600亿美元这一相对较小规模债务的问题,根据迪拜世界在8月份的一份公告,这些债务有990亿美元资产作支持。

阿布扎比银行

传阿布扎比银行迪拜世界风险敞口约19亿美元。知情人士称阿布扎比商业银行(Abu Dhabi Commercial Bank)与阿联酋迪拜公国主权投资机构迪拜世界(Dubai World)相关联的风险敞口约为19亿美元,使之成为迪拜世界在迪拜之外的最大债权人。阿布扎比商业银行是阿联酋第三大银行。该行首席执行官Ala’a Eraiqat接受电话采访时说:“我们与迪拜世界保持密切接触,今天和昨天已经进行了多次磋商。”他拒绝就磋商的详细细节进行评论。

劳埃德银行

迪拜风险敞口不会影响股东。英国劳埃德银行(Lloyds Banking Group Plc)董事长比肖夫(Win Bischoff)26日表示,该银行仅持有少量迪拜风险敞口,不会对股东和公司运营造成影响。劳埃德银行是英国四大私营银行之一,1765年建立,1972年起与密德兰银行、国民威斯敏斯特银行等联合开展信用卡业务。在国内与石油、钢铁、飞机、航运界关系密切,在国际上设有多家分支机构。总行设在伦敦。

引爆迪拜危机的迪拜世界公司终于打破沉默。12月1日,该公司发布声明称,正与银行就涉及260亿美元的债务重组计划进行“建设性”谈判,这是该公司自11月25日要求推迟偿还债务以来发布的首个声明。

当天,阿联酋迪拜领导人谢赫穆罕默德本拉希德阿勒马克图姆也就迪拜危机首次公开发表评论。他表示,各国对迪拜政府计划重新就迪拜世界债务偿还进行谈判的意图产生了误解,不应将迪拜政府与债务缠身的迪拜世界混为一谈。不过,阿联酋地区股市在前一交易日重挫逾7%后,12月1日仍大幅下跌。

债权人“抱团”谋出路

迪拜世界发布的声明显示,此次债务重组涉及迪拜世界及其子公司棕榈岛世界(NakheelWorld)与无限世界(LimitlessWorld),需要重组的债务总额大约为260亿美元,其中60亿美元是棕榈岛世界发行的伊斯兰债券。迪拜世界表示,预计重组及相关的行动都会“非常迅速”。迪拜世界还称,由于财务状况稳定,该集团旗下的无限世界控股公司(In-finityWorldHolding)、伊斯提什马尔公司、港口自由贸易区世界公司及下属的迪拜世界港口公司等子公司不在重组范围内。

重组涉及债务中最为紧迫的莫过于棕榈岛世界的一笔即将于12月14日到期的总额35.2亿美元的伊斯兰债券。据悉,一些债权人已经组成了债权人集团,这些人持有的债券额约是该笔债务账面总额的四分之一。被任命为本次重组法律顾问的阿什赫斯特公司公共关系部门负责人谢泼德表示:“这些人正在权衡各种选择。”

“尽管重组260亿美元债务的任务艰巨,但迪拜世界的债权人愿意这么做这可以减少他们所要承担的损失。”鲁比尼全球经济公司负责主权财富基金研究的高级分析师雷切尔津巴表示:“虽然时间紧迫,但各方仍在避免棕榈岛在即将到期的债务上出现违约。”

部分资产可能被出售

迪拜世界在声明中表示,在对集团流动资金状况和资本结构进行详细审查后,会考虑对集团下属一些子公司的债务款项做其他安排,并将随着重组的进展继续公布信息。市场预计重组进程可能包括一部分资产出售。有消息称,阿联酋最大的酋长国阿布扎比政府可能考虑收购迪拜政府持有的20.6%的伦敦证交所股份。按目前价格,这些股份价值约合4.5亿欧元。此外,迪拜世界持有的部分高端商业地产也可能面临出售。洛奇代尔证券公司分析师迪克波维表示,“迪拜可能被迫低价出售一些在业界极负盛名的地产,整个商业地产的价格将因此被推低。” 据悉,迪拜世界目前持有的美国地产包括与美国博彩公司MGMMirage合伙开发的价值85亿美元的CityCenter项目等。

不过,迪拜世界是否会出售在美国的商业地产资产还存在争议,因为这些资产大部分是在市场处于顶峰时期购置的。据惠誉评级估算,美国酒店业目前价值较2007年的峰值时期已经下降近一半,现在出售恐面临巨额损失。而美国麻省理工大学地产研究中心主席薛彻提指出,现在要量化迪拜世界债务危机对美国商业地产的影响时机还不成熟,“很难依据某个特定参与者的情况推断出其对整个市场的影响程度,这次事件只说明商业地产市场中的每个地域和参与者几乎都无法完全逃脱全球经济危机的影响。”

市场紧张情绪缓解

“鉴于迪拜世界(集团)现在讨论的债务重组数额是260亿美元,因此过去几天中的市场恐慌情绪有所减少,这一点十分有利。”加拿大皇家银行资本市场驻多伦多的新兴市场研究主管尼克夏米透露,由于实际债务重组数额比此前市场风传的590亿美元要少很多,现在金融市场中的紧张情绪已有所缓解。在迪拜世界发表声明后,亚太地区主要股指12月1日呈现普涨格局。不过阿联酋地区股市在周一重挫逾7%后,1日仍延续跌势。截至收盘,当地主要股指迪拜金融市场指数下跌5.61%、阿布扎比金融市场指数下跌3.57%。分析人士认为,迪拜世界的债务重组计划有助于消除市场疑虑,但不大可能完全抑制投资者的抛售行为。

值得注意的是,信用违约掉期价格服务公司CMADatavision的定价显示,迪拜主权债券的信用违约掉期(CDS)合约价格下跌75个基点,至571个基点;阿布扎比主权债券CDS合约价格则下跌34个基点,至144个基点;与迪拜世界有关的CDS价格下降109个基点至631个基点。一般来说,市场认为信贷质量提高,CDS价格就会下跌。


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